Alfa Wealth

🔅 Обзор модельного портфеля на ТОП-10 российских акцийТекущие результаты: с начала года наш модельный портфель вырос на 9,8%, тогда как индекс полной доходности Мосбиржи упал на 1,5%.Изменения в портфеле: отсутствуют. Комментарий по рынку. Почему рынок не растёт, хотя все ждут снижения ключевой ставки? Действительно, многие аналитики прогнозируют её снижение на 2% уже на ближайшем заседании ЦБ. Даже геополитика отошла на второй план и не преподносит негативных сюрпризов (что само по себе уже хорошо или как минимум, нейтрально). Да, крепкий рубль давит на доходности экспортеров, но это уже давно должно быть заложено в цене бумаг. Вероятно, российские акции сдерживает высокая привлекательность долговых инструментов. За год индекс акций отстал от облигаций почти на 25%. С апреля IMOEX практически стоит на месте – на уровне конца 2021 г., тогда как ралли в облигациях продолжается во всю.Средний прогноз доходности индекса на 2025 год составляет 25%, в то время как облигации хорошего качества предлагают доходность 17-19%. Очевидно, что апсайд не столь велик для принятия акционного риска. Однако 25% апсайда — это средняя температура по больнице на 45 коек (по числу акций в индексе). И если экспортёры могут предложить апсайд лишь в виде дивиденда (≈10%), получается, что вторая половина рынка, которая в индексе представлена в меньшей степени, имеет потенциал роста под 45% (для получения средней доходности в 25% для всего индекса). Важно подчеркнуть, что в фондах АК сейчас как раз фокус на неэкспортную часть.Для роста рынка необходимы новые деньги, которые обычно приходят при устойчивом тренде роста, продолжающемся хотя бы 2-3 месяца. Получается замкнутый круг. Past performance определяет спрос со стороны физических лиц – доминирующего класса инвесторов в акции в текущей структуре рынка.Сейчас же на рынке даже нет нулевой динамики, наблюдаются оттоки средств. Причём в мае они были на уровне худших месяцев рынка в конце прошлого года. Эти оттоки не прекращаются с июля прошлого года (за исключением одного месяца). Последний значительный приток средств в акции был зафиксирован в мае 2024 года на пике рынка, связанном с ожиданиями снижения ставки. Сейчас же мы как раз находимся в этом цикле, но никакой реакции нет.Интересно, что в начале 2023 года, перед ростом индекса более чем на 50%, ситуация с оттоками/притоками была схожей. Может ли рынок повторить тот успех? Вполне. И чтобы «поймать» этот рост в полной мере, в рынке нужно быть уже сейчас. Лучше покупать пока дешево, чем ждать роста цен. 💼 Актуальный состав портфеля (цены на 09.07.2025 г., 10:00 Мск):1. OZON (15%)✔️Текущая цена: ₽3912 (📉 за неделю -0,76%)✔️Таргет: ₽5000✔️Ожидаемая дивдоходность: 0%✔️EV/EBITDA: 11,32. Т-Технологии (15%)✔️Текущая цена: ₽3164 (📉 за неделю -3,55%)✔️Таргет: ₽4157✔️Ожидаемая дивдоходность: 6%✔️P/BV (т.к. банк): 1,33. Корпоративный центр ИКС 5 (15%)✔️Текущая цена: ₽3084 (📉 за неделю -12,14%)✔️Таргет: ₽4000✔️Ожидаемая дивдоходность: 27%✔️EV/EBITDA: 34. Сбербанк (12%)✔️Текущая цена: ₽311 (📉 за неделю -2,39%)✔️Таргет: ₽367✔️Ожидаемая дивдоходность: 12%✔️P/BV (т.к. банк): 0,95. Яндекс (10%)✔️Текущая цена: ₽4104 (📉 за неделю -1,56%)✔️Таргет: ₽5100✔️Ожидаемая дивдоходность: 4%✔️EV/EBITDA: 6,26. Аэрофлот (10%)✔️Текущая цена: ₽62 (📉 за неделю -4,66%)✔️Таргет: ₽80✔️Ожидаемая дивдоходность: 8%✔️EV/EBITDA: 3,27. Газпром (8%)✔️Текущая цена: ₽121 (📉 за неделю -5,42%)✔️Таргет: ₽200✔️Ожидаемая дивдоходность: 0%✔️EV/EBITDA: 2,68. Хэдхантер (5%)✔️Текущая цена: ₽3363 (📈 за неделю +4,05%)✔️Таргет: ₽6000✔️Ожидаемая дивдоходность: 15%✔️EV/EBITDA: 6,49. НОВАТЭК (5%)✔️Текущая цена: ₽1020 (📉 за неделю -8,9%)✔️Таргет: ₽1400✔️Ожидаемая дивдоходность: 9%✔️EV/EBITDA: 4,310. АФК Система (5%)✔️Текущая цена: ₽15 (📈 за неделю +0,97%)✔️Таргет: ₽21Спасибо Дмитрию Скрябину за аналитику.#ТОП_10

🔘 ТОП-7 продуктов Альфа-Капитал на июльВ прошлом посте я высказал мнение, что на ближайшем заседании ЦБ мы снова увидим снижение ключевой ставки. В связи с этим рассказываю, какие продукты от АК кажутся наиболее интересными в данный конкретный момент.🔼 ОПИФ Облигации с выплатой доходаЭтот фонд ежеквартально выплачивает купонный доход по облигациям на счета пайщиков. Таким образом, вы можете использовать текущие купонные выплаты для реинвестирования в наиболее интересные в моменте истории или для личных нужд без погашения паёв. При этом ликвидность у вас остаётся: подать заявку на покупку и погашение паёв фонда можно в любой рабочий день. 🔼 ОПИФ Альфа-Капитал Акции компаний ростаФонд инвестирует в компании российского рынка с высокими темпами роста бизнеса. При этом менее ликвидные акции обычно накапливают более значительный потенциал к росту, поскольку медленнее реагируют на изменения рыночных условий. И в этом фонде на это сделан особый упор. При формировании портфеля управляющий анализирует выборку, включающую в себя до 120 имен из второго и третьего эшелона. Самостоятельно вы навряд ли такое повторите. Добавляю данный фонд в подборку в силу его уникальности, которая для многих неочевидна. 🔼 БПИФ Альфа-Капитал Квант (AKQU)Фонд использует искусственный интеллект для увеличения доходности инвестиций в российские акции. Состав портфеля помогает определять алгоритм, созданный с помощью машинного обучения. Всё происходит под контролем управляющего фонда, который оценивает те факторы, которые ИИ пока не способен должным образом учесть (внутреннюю и внешнеполитическую обстановку, результаты прямой коммуникации с эмитентами и пр.). Результаты фонда устойчиво опережают динамику широкого рынка акций, в чём вы можете убедиться из моих ежемесячных отчётов. А более подробную информацию о том, как работает этот фонд ищите здесь. 🔼 Фонды на недвижимостьЯ выделю три продукта:Альфа Промышленные парки 2 — инвестиции в строительство объектов формата light industrial. Это производственно-складские комплексы для среднего и малого бизнеса. В данной стратегии вы получаете экспозицию на растущий сегмент рынка с колоссальным прогнозируемым спросом. Подробности ищите здесь.Альфа Туризм 2 — инвестиции в объекты индустрии гостеприимства. Это ещё одно динамично развивающиеся направление в коммерческой недвижимости. Развёрнутый текст о данной стратегии смотрите здесь.Альфа Складская недвижимость 2 — инвестиции в приобретение современных складских комплексов с уже имеющимся пулом арендаторов. Инвестор получает доход от аренды и роста стоимости недвижимости на балансе фонда. До приобретения объекта недвижимости денежные средства фонда размещаются в инструментах денежного рынка и приносят постоянный доход. Подробности здесь.Участие в этих трёх продуктах даст вам диверсифицированный портфель коммерческой недвижимости, состоящий из самых востребованных и быстрорастущих форматов.🔼 Anti-stress collection из портфельных нотЭти ноты позволяют зарабатывать на росте биткоина, золота и S&P 500, не опасаясь их снижения. Три портфельные ноты от Альфа-Капитала («Криптогоризонты», «Вечная ценность» и «Рынок США») на активы, цены на которые не связанны с рынком РФ и монетарной политикой ЦБ РФ.На мой взгляд, это идеальные продукты для завершающихся депозитов. Они также консервативны, т.к. везде присуствует полная защита капитала (вы не теряете вложенные деньги, если активы снизятся в цене), но при этом имеют высокую потенциальную доходность. Например, курс биткоина за последние 2 года вырос на +250%. Подробно о данных продуктах рассказывал здесь.Рекомендую обратить внимание на эти продукты, хотя выбор всегда зависит только от ваших ожиданий.#Фонды

🏛 Рынок облигаций: недельный обзор✅ Дискуссия о ставкеВ рамках Финансового конгресса ЦБ РФ на пленарном заседании прошла дискуссия между Эльвирой Набиуллиной и представителями банковского сектора. Предправления Сбербанка Герман Греф привёл статистику по рынку труда, сообщив, что, несмотря на разговоры о фронтальном росте заработных плат, по данным Сбербанка, у 30% населения зарплаты сократились. Греф также заявил о рисках излишнего охлаждения экономики и призвал снизить ключевую ставку. Его поддержал предправления ВТБ Андрей Костин, предложивший пересмотреть таргет по инфляции с 4% до 8% и заявивший, что снижение ставки на 100-200 б.п. для экономики сейчас будет незаметно. По его мнению, нужен более решительный шаг. Набиуллина парировала, что при инфляции в 8% низких ставок в экономике не будет никогда, а у бизнеса сократится горизонт планирования инвестиций. Центральный банк стремится не допустить как перегрева, так и слишком сильного охлаждения экономики, отметила она. С учётом такой риторики, а также действительно высокой текущей реальной ставки полагаю, что вероятность принятия решения о снижении ключевой ставки на заседании 25.07.2025 г. крайне высока (этому варианту я бы дал 90%).✅ Рынок недвижимостиКоллеги изучили, как изменились продажи жилой недвижимости в 2024 году. Наиболее заметное снижение продаж в сегменте жилой недвижимости наблюдалось летом 2024 года, сразу после отмены программ льготной ипотеки. Однако впоследствии продажи стабилизировались на уровне 1,6-1,8 млн квадратных метров в месяц. То есть негативный эффект от отмены льготной ипотеки оказался преувеличен. Если сравнивать год-к-году, продажи в начале этого года даже были несколько выше. При этом цены на рынке жилой недвижимости за последние 12 месяцев выросли на 20%, за последние полгода – на 11%. Таким образом, кризиса на рынке жилой недвижимости пока не наблюдается. У отдельных компаний могут быть проблемы, но в целом сектор демонстрирует умеренно позитивную динамику.✅ Расчёт доходности облигацийРанее рассказывал о том, что Мосбиржа изменила правила расчёта доходности облигаций. В результате сейчас данные по доходности и дюрации облигаций на бирже могут рассчитываться некорректно, если в НРД нет информации по оферте облигаций. Изменения также коснулись расчётов доходности флоатеров, которая теперь рассчитывается, исходя из текущей ключевой ставки до конца периода, а дюрация рассчитывается как по бумагам с фиксированной ставкой. В связи с этим инвесторам сейчас стоит быть осторожными с данными в терминале Quik и приложениях брокеров. Целесообразно дополнительно использовать данные с портала CBonds.✅ Растёт популярность инвестиций в облигацииВ июне российские инвесторы на фоне снижения доходности депозитов вложили в розничные биржевые и открытые ПИФы ₽112,86 млрд. Особой популярностью пользовались фонды облигаций — на них пришлось ₽53 млрд. Это связано с тем, что такие фонды принесли высокий доход пайщикам, который составил 15-27% по итогам первого полугодия.✅ Инвестиционные идеиКонсервативным инвесторам стоит рассмотреть ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода». Фонд инвестирует в корпоративные и государственные облигации. При этом ставки по многим выпускам в портфеле фонда достигают двузначных чисел и значительно опережают темпы рублёвой инфляции.Благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева за ценную информацию и аналитику. #Рынок_Облигаций

🔺Начало постаНе только криптаМногие гордятся своей работой, хотя бы на словах. Я же совершенно искренне счастлив работать в АК. Каждый день я вижу, как компания разрабатывает новые продукты и стратегии под самые разные потребности своих клиентов. Неудивительно, что именно наша компания одна из первых на российском рынке (а возможно, и самая первая), запустила продукт, позволяющий заработать на росте биткоина (и не потерять, в случае его падения).Об этом продукте и его аналогах на S&P 500 и золото я недавно рассказывал я недавно рассказывал в отдельном большом посте. К чему я это? Вот к чему: как вы думаете, на сколько портфель из данных классов активов (биткоин, S&P 500 и золото) может опередить бенчмарки? Ответ: за два года в 8 раз. Наглядно можете увидеть это на прикреплённой картинке.Таким образом, биткоин или продукты на его основе могут стать отличным дополнением к вашему инвестиционному портфелю. Да, это может быть самая непростая часть с точки зрения волатильности, но она же способна обеспечить вам максимальную доходность. При этом я рекомендую не забывать и про другие активы. Разнообразие – базовая ценность человечества, и к нашим инвестиционным портфелям это относится в полной мере.🐳 Успешных вам инвестиций! #Крипто

Зачем инвестировать в криптовалютуНекоторые инвесторы по-прежнему с опаской относятся к криптовалюте, в то время как известные и богатые люди, крупные компании и даже целые государства видят в ней перспективный актив.В первом полугодии 2025 года только публичные компании приобрели 245 510 BTC. На сегодняшний день 151 публичная компания держит на своих балансах BTC. В лидерах по-прежнему Microstrategy Inc (MSTR), но она уже далеко не единственная.Наш бизнес также не остался в стороне. После введения санкций, крипта стала популярной формой расчёта по внешнеэкономическим сделкам. По данным главы комитета ГД по финансовому рынку Анатолия Аксакова, с начала 2025 года объём международных криптовалютных операций РФ уже, скорее всего, достиг ₽1 трлн.Однако именно российские инвесторы остаются одними из самых скептически настроенных. Почему так происходит? Видимо, в основном тут виноват внутренний протест к чему-либо новому, а тем более иноземному, а также страх вкладываться в то, в чём пока не разбираешься. Большую роль играет нехватка понятной и безопасной для россиян инфраструктуры, а также тот факт, что УК, брокеры и банки, не имея линейку продуктов, связанных с криптой, вынуждены придумывать и доводить до клиентов аргументы о том, почему её нельзя покупать.Но ситуация постепенно меняется. На Мосбирже уже появился фьючерс на акции iShares Bitcoin Trust от BlackRock, который отслеживает динамику цены биткоина. Появляется всё больше доступных продуктов на биткоин. Я уже полгода пользуюсь приложением, которое позволяет зачислять рубли через российский банк и покупать USDT (рассказывал об этом, в частности, здесь). Зачисление USDT происходит в рамках одного часа. После этого можно отправить USDT в любую точку мира, не беспокоясь о надежности, т.к. крипта чистая. В том же приложении за USDT можно купить любые монеты – BTC, ETH, TRN и другие. Названия приложения публично озвучивать не могу, т.к. это может быть воспринято как реклама со всеми вытекающими последствиями (нужно регистрироваться в реестре, маркировать сообщение и пр.).Таким образом, криптовалюта всё больше входит в нашу жизнь. И перед инвесторами всё чаще встаёт вопрос: что выбрать?Какой криптоактив выбрать?На мой взгляд, первоочередное внимание стоит уделить биткоину. Вот почему:✔️+100% годовых в среднем приносил биткоин с 2012 года. Это даже несмотря на коррекции до минус 40% и больше в моменте. ✔️Аналитики ждут рост курса. Сейчас биткоин стоит $108 тыс. JP Morgan ждёт $150k (+38%). Standard Chartered ждёт $150-250k (до +130%). Ark Invest прогнозирует $250-600k (до +450%). Разброс большой, но даже если брать по нижней планке ожиданий – это очень хорошая доходность.✔️Инвестиционные банки не только прогнозируют, но и покупают сами. Например, Goldman Sachs за весну 2025 г. существенно нарастил свою позицию в ETF на биткоин.✔️ETF на биткоин пользуются огромной популярностью. Создавать биржевые фонды на биткоин стало возможно только в 2024 г. В результате чуть более чем за год кол-во таких ETF достигло двузначных отметок, а объём притоков в них составил почти $100 млрд. На привлечённые средства фонды покупают биткоины, что ещё больше способствует росту курса. ✔️Биткоин бенефициар цикла снижения ключевых ставок. Здесь всё понятно: низкие ставки делают традиционные сберегательные инструменты (депозиты, облигации) менее привлекательными. Капитал начинает искать более высокую доходность в рисковых активах, и биткоин — одна из возможностей, которая в последние годы только набирает популярность.Я считаю, что сейчас стоит инвестировать прежде всего в биткоин. Хотя, допускаю и возможность более диверсифицированного подхода. Даже пробовал собрать некий модельный крипто-портфель. Результат моих изысканий можно оценить здесь. #Крипто🔻Продолжение ниже